При рассмотрении облигаций нельзя обойти вниманием такой процесс, как секьюритизация, так как благодаря ей появилось очень много новых финансовых инструментов, которые по своей сути являются облигациями с разными видами обеспечения.
Термин "секьюритизация" получил широкое распространение на международных рынках в начале 80-х годов XX века, до этого он использовался только в Америке 🇺🇸.
Сам термин определяет процессы замещения классических финансовых операций в виде банковских кредитов новыми финансовыми инструментами, обеспечивающими привлечение финансовых ресурсов путем эмиссии ценных бумаг.
Секьюритизация в широком смысле - это замена классического банковского кредитования финансированием, основанным на выпуске ценных бумаг.
Секьюритизация в узком смысле - это преобразование неликвидных активов в высоколиквидные ценные бумаги.
Использование механизма секьюритизации изначально появилось в коммерческих банках, которые при помощи секьюритизации выдаваемых кредитов могли их рефинансировать и выдавать новые кредиты более часто.
Как происходит процесс секьюритизации в коммерческом банке?
✔ Банк выдает заемщикам кредиты, эти кредиты должны быть однородными, то есть, близкими по сроку, близкими по процентной ставке и близкими по размеру.
✔ У заемщиков возникают обязательства перед банком, которые отражаются в активах баланса банка.
✔ Банк эти однородные кредиты объединяет в пул, и на основе этого пула под требования банка к заемщикам на возврат кредита банк выпускает облигации.
✔ По этим облигациям выплаты купона будут проходить за счет процентов по кредитам, регулярно получаемых от заемщиков.
✔ Когда заемщики погасят свои обязательства перед банком, будут погашены и облигации.
✔ Инвесторы покупают эти облигации, таким образом замещая банку средства, выданные в виде кредитов.
✔ В банк поступают от заемщиков платежи по кредитам в виде процентов и частичного погашения основной суммы долга.
✔ По мере поступления этих средств банк выплачивает проценты по выпущенным облигациям, и в конце концов, погашает эти облигации.
Это простая модель секьюритизации. Она позволяет банку трансформировать неликвидные обязательства заемщиков в облигации, обеспеченные поступлением денежных средств по кредитам.
Продажа этих ценных бумаг инвесторам позволяет банку рефинансировать понесенные затраты, быстро вернуть затраченные средства и расширить свои операции по кредитованию.
Инвесторы в случае неплатежеспособности банка имеют преимущественное право требования по кредиту залога - кредитам.
Такая модель секьюритизации называется также "секьюритизацией с сохранением активов на балансе" - "on balance sheet". Она получила наибольшее распространение в Европе.
Несмотря на очевидные достоинства, у этой модели есть и недостатки.
Выпущенные облигации будут с тем же кредитным рейтингом, что и сам банк, так как исполнение банком обязательств по этим облигациям определяется его общей платежеспособностью и будет выполняться за счет средств банка.
Выпуск банком ценных бумаг, обеспеченных денежными потоками по выданным кредитам, не улучшает структуру баланса банка, ввиду того что и обязательства, и требования остаются в одной организации, и банк не списывает дебиторскую задолженность со своего баланса.
