Облигация с переменным доходом, для которой номинал облигации постоянно пересчитывается с учетом изменения определенного индекса, а доход начисляется с учетом изменения номинала, называется индексируемой облигацией.
Выпуск индексируемых облигаций связан с тем, чтобы компенсировать потери инвесторов от воздействия тех или иных рыночных факторов.
Чаще всего индексируемая облигация индексируется по индексу потребительских цен, то есть, учитывает инфляцию, и доход на такие облигации начисляется с учетом изменения индекса.
Облигации, индексируемые по инфляции, выпускаются во многих странах мира. Чаще всего покупателями таких облигаций являются негосударственные пенсионные фонды и инвестиционные фонды, которые хотят защитить свои активы от воздействия инфляции.
При построении таких облигаций нужно решить несколько проблем:
✔ Во-первых, это выбор индекса потребительских цен, поскольку обычно в каждой стране рассчитывается несколько таких индексов.
✔ Второе, это временной лаг для индексации, так как индекс, применяемый для корректировки номинала облигации, рассчитывается на какое-то количество месяцев назад.
✔ Третье, периодичность индексирования, как часто нужно индексировать облигации, ежемесячно, раз в квартал, раз в полгода, раз в год.
✔ Далее, как должна быть организована торговля такими облигациями, и как следствие, ценообразование при такой торговле.
✔ И наконец, нужно ли капитализировать проценты, получаемые при этом.
Кроме того, необходимо знать, тип инвесторов, приобретающих эти облигации, срок обращения облигаций, их номинал, и нужно ли устанавливать правило "нижней границы".
Это правило звучит так - если инфляция наблюдается, то номинал облигации корректируется с учетом индекса инфляции, но если начинается дефляция, и возникает риск того, что номинал облигации может быть дисконтирован, то в таком случае значение номинала сохраняется.
В качестве вопроса относительно применяемого индекса - вот список пяти различных индексов потребительских цен, применяемых сейчас в России:
✔ Индекс потребительских цен на товары и услуги по Российской Федерации
✔ Индекс потребительских цен на продовольственные товары по Российской Федерации
✔ Индекс потребительских цен на непродовольственные товары по Российской Федерации
✔ Индекс потребительских цен на услуги по Российской Федерации
✔ Базовый индекс потребительских цен
